文/任晖

在A股市场自去年9月中旬开启的反弹浪潮中，沪深300指数累计涨幅已超30%，市场整体呈现回暖态势。然而，在这轮反弹行情的映衬下，部分基金公司的业绩表现却显得格外刺眼。

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银华基金作为国内颇具规模的基金管理公司之一，其旗下多只基金的亏损状况引发市场广泛关注，即便在市场反弹的背景下，仍有大量产品深陷亏损泥潭，折射出公司在投资方面的深层问题。

39只基金过去3年最大回撤40%+

从整体亏损面来看，银华基金的情况不容乐观。目前公司旗下共有229只基金产品，其中成立至今仍处于亏损状态的达到61只，占比高达四分之一。若将统计范围缩小至主动权益类基金这一核心领域，情况更为严峻。在98只主动权益基金中，28只成立以来持续亏损，占比约28%。

造成银华基金亏损严重的一个重要因素是公司在2021-2024年的市场回调中表现过于糟糕。据Wind数据显示，银华基金旗下成立3年以上的主动权益基金共有84只，在过去3年里，亏损的基金数量达到65只，占比高达76%。这意味着绝大多数成立时间超过3年的主动权益基金，都未能抵御市场波动的冲击，给投资者造成了实质性损失。

从亏损幅度更是触目惊心，在过去3年中，跑输沪深300指数（即亏损幅度超过6%）的基金有58只；亏损幅度超过20%的基金有36只；亏损幅度超过30%的基金有12只；更有6只基金的亏损幅度超过了40%。

来源:Wind

需要特别强调的是，这些亏损数据是在市场已经出现30%左右反弹的基础上产生的，如果看最大回撤数据更为惨烈。据Wind数据显示，过去3年，银华基金的主动权益基金中有39只最大回撤超过40%，12只基金的最大回撤甚至超过50%。

如此巨大的回撤幅度，不仅严重侵蚀了投资者的本金，也反映出基金经理在市场风险研判和资产配置方面存在明显短板，难以有效保护投资者的资产安全。

明星基金经理集体“翻车”

明星基金经理的集体陨落，是银华基金业绩滑坡的另一重要标志。在上一轮牛市中，银华基金曾成功包装出多位明星基金经理，李晓星、焦巍、薄官辉、杜宇等人便是其中的代表人物。然而，在过去一轮的市场回调中，这些明星基金经理的业绩表现纷纷失色。

作为银华基金当前的主动权益“一哥”，李晓星目前管理着10只基金，规模超过242亿元。但在过去3年里，他的业绩出现了大幅度滑坡。以其代表基金银华中小盘精选为例，该基金过往3年亏损15.54%。值得关注的是，即便在2024年市场大幅反弹的背景下，银华中小盘精选依旧亏损4.45%，跑输沪深300指数近20个百分点。

执着于消费股的焦巍处境则更为艰难，当前他管理着5只基金，其中有3只亏损幅度超过30%，银华富饶精选三年持有和银华富久食品饮料精选A的亏损幅度更是超过40%。焦巍此前对消费股极为执着，旗下基金多数重仓押宝白酒股。然而，随着经济和市场环境的改变，消费股持续下跌，焦巍虽已向市场妥协，大幅调仓换股，部分基金的重仓股中已不见白酒股的身影，但前期的深度亏损已难以挽回。

除了李晓星和焦巍，其他几位明星基金经理的表现同样不尽如人意。薄官辉管理的部分基金在过去3年亏损幅度超过25%，杜宇旗下也有基金亏损超过30%。

曾经被市场寄予厚望的明星团队集体“翻车”，不仅让银华基金的品牌形象受损，也让投资者对公司的投研能力产生了深深的怀疑，管理规模的显著下滑。

数据显示，银华基金主动权益类基金规模从2021年的峰值时期大幅缩水。2021年上半年，在明星基金经理效应的推动下，公司混合型基金规模一度达到1368亿元，而目前这一规模已降至不足700亿元，短短三年多时间缩水一半。。

其中，明星基金经理管理的产品规模下滑尤为明显。李晓星管理的基金规模从巅峰时期的550亿元降至目前的242亿元，缩水幅度约56%；焦巍管理的基金规模更是从最高时的325亿元缩水至当前的135亿元，缩水幅度约60%。