夏宁

正念投资作为一种投资领域的新范式，时下有不小的热度。它以心理学为基座，行为金融学为框架，分析投资中的种种现象，为人们在投资中获利提供一种视角。显然，这有合理性，因为投资的主体是人，我们首先得了解人在投资中的行为模式背后的动机与原因。控制情绪，理性才能占据上风。

近年来，国外涌现了不少将正念冥想等方法与专业投资相结合的尝试，以帮助投资者提高情绪管理能力，进而做出理性的投资决策。桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在过去40多年里，每天在早晚都会分别进行20分钟的冥想练习。他说，“冥想是我取得任何成功的最重要原因。”

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正念与佛学有着深厚的渊源，也蕴含着深厚的东方智慧，汉字“念”由“今”和“心”组成，且为上下结构，意即安住当下，这是解决人的苦恼和问题的良药。正念有许多种方式，苹果智能手表上也新增了正念的功能，它主要强调呼吸，通过控制自己不同的呼吸节奏，来达到正念的效果，并顺道记录对当天过得如何的评价。对于一个长期做正念训练的人来说，可以更集中注意力，并更自律。并且，正念其实不需要多么复杂的场馆或是装备，很多人早晚在家里就可以完成。不用消灭念头，宽广的觉知才是正念。

如果你也想循着成功投资人的脚步一探正念投资的究竟，那么笔者推荐阅读一下格致出版社出版的《定力：正念投资，正念人生》这本书，作者杨峻曾在多家大型金融机构、大型互联网公司、资管公司任职，跨界工作的丰富经历令作者对正念投资有了自己的一套独特心得。

这本书并非充满着各类专业术语的投资工具书，它用通俗的语言娓娓道来，深入浅出地解释了投资行为中情绪管理的重要角色，书中给出了一个公式：“投资业绩=专业认知×情绪管理”。在投资市场，情绪有着非凡的意义，它可以帮我们识别一些趋势，这是人的判断的原动力，也就是第一印象。但投资并不能仅仅依靠这方面，人在平静情绪的状态下更容易集中注意力，高度专注会令人做出相对理性的决策，也即书中所说的“心流”状态。情绪本身是中性的，如何管理情绪才是关键。严格的自律、高度的注意力和完善的情绪管理，令人们取得更大的成就，投资亦然。对于上面那个公式而言，如果情绪不可抑制和管理，那么卷专业能力的边际效用会递减，甚至变为负值。

有了正念，才能解决情绪管理的难题。

这就好比一位学习成绩优秀的妈妈教育孩子的情况，这位妈妈自己可能很优秀，是一位学霸，但在教育指导孩子的过程中如果没能控制好自己的情绪，那么对孩子的教育的“投资业绩”效果可能是边际递减的。现代教育学里也非常强调对孩子情绪管理的培养，当然，首先是家长们管理好自己的情绪。可见，“投资业绩=专业认知×情绪管理”这个看似简单的小公式，蕴含着不少道理，可解释多个场景的现象。

作者在书中还写到了不少有趣的例子，这种从行为金融学出发对身边一些投资现象的解释，读完会令人恍然大悟。此处摘几条以飨读者：

“有时候，踏空比亏钱更令人难受”“某一天获利颇丰，于是信心大增，但投资业绩却整体变差”“亏损之后反而变得更加激进，指望市场反转”“对普通投资者而言，赚一点钱就跑、亏了就长期持有不动基本是一种常态，这导致他们在市场上很难赚到钱”，这些表面结果的背后，其实都源于行为经济学和心理学，而正念投资可以很好地解决以上缺乏定力的不理性行为。

那么正念投资到底是什么呢？首先意味着专注当下，保持理性。这或许是一种过往不恋、未来不迎，当下不乱的状态。正念投资同时也意味着坚持以基本面为核心的价值投资方式，回归投资的本质，不盲目跟风，不投机炒作。但是，作者也提醒人们，即使有时你站在理性投资和价值投资的角度，秉持了正念投资的做法，但是短期结果仍然会不如人意，因此，正念投资也意味着坚持长期投资。正念投资的核心是正视情绪、保持理性，急需要回归价值投资的本质，也需要坚持长期投资的理念。正所谓，理性投资、价值投资、长期投资三者兼具的才是正念投资。

2024年4月，国务院发布的资本市场新“国九条”也强调，大力推动中长期资金入市、持续壮大长期投资的力量，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资的理念。

无疑，投资是一场修行，而且投资并没有一条放之四海而皆准的准则。市场是充满各种声音和信息的，但我们可以用正念来训练自己，管理情绪。投资的过程也是漫长的，并不能以短期论英雄，坚持长期主义，才是正道。