近日，延安必康(002411)公告称，此前总募集资金达22亿元，由旗下子公司新沂必康实施的“制药生产线技改搬迁项目”所涉全部厂房的土建、钢结构、外幕墙等工程均已完成，其中部分厂房的生产线主要设备已进场并已安装完毕，待相关辅助配套设施全部完工后即可具备生产条件。

分析人士指出，在延安必康此次“制药生产线技改搬迁项目”全部实现正式投产后，其核心中成药品种颗粒剂、片剂、胶囊、口服液等品类将得到大量产能持续释放，年产能将以亿为单位计算。对以中成药为主要招牌的药企延安必康来说，此后药品的扩产有望给其业绩的持续向好及经营生产能力带来显著的发展推动力。

制药项目将投产药品供给端有望持续释放

据公开资料显示，延安必康“制药生产线技改搬迁项目”涉及9个厂房(其中一个备用厂房)共计14条拟建设产线。9个厂房中，2、3、5号厂房涉及的拟建设生产线最多，主要包括公司现有核心品种颗粒剂、胶囊、口服液、片剂以及中药提取等品类，是募投项目中的建设重点。依据公司近三年年度报告，公司分产品收入中以胶囊、片剂、颗粒剂、口服液为主，前述4种产品在公司医药生产类业务中的收入占比可达90%以上，而上述目前已建设安装完毕的2、3、5、7号厂房即主要涉及前序工艺中药提取以及颗粒剂、片剂、胶囊、口服液等品类。

其中，片剂类药品建设产能达24,460.8万瓶(袋)，颗粒剂类药品建设产能达4,575万盒，硬胶囊剂类药品建设产能达4,387万盒，大输液(注射液)类药品建设产能达6,087万瓶/袋;而中药提取工艺产线的建设产能则达到了6,380吨。

此外，延安必康还表示，公司拟将原来糖浆剂、软膏、软胶囊剂的计划产能让步调整到片剂、颗粒剂、胶囊剂等优势品种，以更好地帮助公司适应国家药品政策的调整和市场竞争需求，充分发挥原有批文及药号产品的市场价值。

据业内人士分析，延安必康募投项目的完结乃至后续全面投产，对公司来说极具价值意义：据药品出货量口径统计，如未来几年募投项目实际产能达计划产能80%计算，新增药品产能(瓶)将超2亿瓶，新增药品产能(盒)将近1亿盒。

原材料渠道扩增成本压缩或扩大毛利空间

此前，为了保证中药材质量、供应稳定性、提高抵抗价格波动的能力，延安必康曾启动了建立国家级中药材储备库的计划。其子公司陕西必康拟投资50亿元在陕西省山阳县新建山阳必康国家中药材储备库暨大数据交易平台项目等配套项目。项目完全投产后，年可收储中药材60万吨，中药材种植基地建设40多万亩，将为后续的产品生产和销售从源头上提供强有力的保障。

因中药材采取种植形式，与农产品具有一定类似属性，又由于市场容量相对较小，价格波动较大。而中药材提取是中成药生产的关键环节，其提取能力直接决定中药产能。此次募投项目建成产线中，新建中药提取车间，年建设产能达6,380吨，投产后将在提取原材料工艺水平上达到一个新高度，从而将促使医药产品在毛利率上得到优化。

有分析指出，若释放的药品产能市场能够基本消化，后续从药品生产源头保证产品质量、提升中药材提取工艺节约成本，将对延安必康未来几年的盈利能力起到提振作用。同时，在去年发生的新冠疫情中，国家也支持各地多点发力，使中医药全面介入新冠疫情的防控工作，延安必康在中成药领域深耕近20年，在疫情防治过程中所需用到的感冒颗粒、清咳药品等均有生产销售，疫情期间也曾捐献防疫物品及爱心捐款。延安必康立足于企业自身经营生产并对社会做出贡献，未来的产能释放也将进一步提升企业价值从而有利于对社会做出更大的贡献。