基金投顾试点机构近期再扩容。6月25日，新一批机构获准试点开展基金投顾业务，其中包括6家券商和8家基金公司。基金公司有博时、兴证全球、广发、招商、银华、工银瑞信、汇添富、交银施罗德等;券商则包括招商证券、国信证券、安信证券等。

从2019年10月5家基金公司率先获得基金投顾试点资格开始，截至目前，包括银行、第三方平台在内，至少有32家机构先后获准进入这一蓝海市场。

虽然获批的机构数量众多，但对于此次获得公募基金投资顾问业务试点资格机构的完整名单，目前尚未有相关信息正式披露。获批的机构目前只是通过预审，还需在完成筹备工作后接受现场检查，待现场检查通过后才能正式开展业务。

工银瑞信基金方面在接受《中国经营报》记者采访时指出，基金投顾服务是响应全面深化资本市场改革的重要举措，有利于改善投资者结构，提升资本市场效率并扩大直接融资规模;有望较好地解决基金行业现有的痛点，解决投资者择基、择时的困难，为投资者提供全面、优质的财富管理服务;进而真正实现从产品销售逐步向资产配置转变，推动财富管理商业模式加速升级，推进行业健康发展、规模持续扩大。投资顾问服务有望成为我国财富管理的未来趋势。

值得一提的是，经过一年多的时间，首批试点公司的成效显著。以华夏财富为例，目前华夏财富已经上线中信银行、蚂蚁、腾安、天天基金、陆金所等平台，根据客群特点定制专属投顾策略系列，确保投顾策略匹配客户需求。截至2020年底，华夏财富客户盈利占比97%，客户留存率87%，客户复投率80%。

化解“基民不赚钱”痛点

参考美国投顾业务发展史，基金整体市场空间巨大。中国证券投资基金业协会数据显示，美国长期共同基金达到14.7万亿美元，股票型基金占比52%，截至2021年5月，国内公募基金22.91万亿元。

对比美国等发达经济体市场，中国财富管理市场的资产配置结构仍有较大的进步空间。根据麦肯锡全球财富数据库统计，截至2020年底，中国个人金融资产达205万亿元人民币，已成为全球第二大财富管理市场，预计2025年将达到332万亿元。

过去两年，公募基金业绩斐然，“买股票不如买基金”逐渐成为越来越多投资者的共识，这也为基金投顾业务的发展提供了良好的契机。“未来十年或将是财富管理的黄金十年。”兴全基金表示。

经过一年多的投顾试点，投顾业务伴随投资者基金投资需求的增长和市场环境的助推日益发展。新一批机构的加入，将会对投顾业务生态的形成和多元化发展起到积极的助推作用。

招商证券财富管理部总经理姚俊表示，基金投顾业务试点提供了新的财富管理发展思路，可由此回归行业本源，实现客户与机构双赢，是解决“基金赚钱、基民不赚钱”的客户痛点的良方之一。

广发基金指出，从制度设计上，基金投顾业务的推出，有助于引导行业更加重视客户利益，构建一个更加健康、更注重可持续发展的行业生态;其次，就业务模式而言，基金投顾通过为客户量身定制专属的资产配置方案及持续的服务和陪伴，有助于引导客户科学投资、理性投资，提升理财的获得感。“从更高层面上来看，随着基金投顾业务的广泛开展，将有力推动个人储蓄资金和短期交易资金向中长期配置型资金转化，为市场引入更多源头活水。”

“投”“顾”高效融合

对投资者盈利状况数据分析可发现，广大投资者普遍存在“产品选择难、资产配置难、投资纪律差”的特点，这在很大程度上导致了“基金赚钱、基民不赚钱”的窘境。

与传统投资业务相比，基金投顾业务有什么特别之处?银华基金认为，基金投顾业务中，“顾”的深度很重要，这也是基金投顾业务的优势所在。最重要的就是站在客户的立场，定期不定期向客户主动提供专业多样的服务。“总之，做好投顾业务的关键点是‘投’‘顾’两方面的高效融合，共同为客户提供有温度的服务。”银华基金表示。

安信证券认为，基金投顾业务强调“三份投、七分顾”，在客户体验方面，要注重如何做到全过程链条的优质投顾陪伴服务，如何用优质投顾服务带来价值增量，如何深刻理解投资者需求，打造从客户需求出发的官产投资者全生命周期的服务闭环，通过行为指导为客户创造更多价值。“另外，基金投顾业务在短期内与基金销售业务形成一定的利益冲突，如何做好防范一线业务人员利益冲突，涉及长效考核激励机制成为关键。”

广发基金指出：“‘投’是创造价值的基础，自上而下的资产配置体系、全市场覆盖的基金研究体系、定位清晰的策略管理模式是为客户创造价值的能力基础;‘顾’是客户实现收益的保障，全投资生命周期的服务模式、投前匹配方案、投中便捷操作、投后持续陪伴、借助金融科技、优化客户投资体验等是为客户实现收益的有效保障。”

无论是基金投顾业务还是财富管理业务，要想实现正循环，均必须坚持以客户为中心，关注客户的理财体验。兴业证券认为，业务的核心可能并不在“投”，而是有没有能力做“顾”以及怎么做“顾”的问题，甚至在“投”的策划上，也是需要围绕及服务“顾”来展开的。但最终这个业务会不会真正改变行业未来的主流业务模式，可能还得看执行情况。方向永远是第一位的，但执行同样也很重要。客户基础、专业性与传导机制的理顺，三者缺一不可。

理性投资+长期持有

在2019年10月，首批5家公募或旗下子公司获得首批基金投顾试点资格后，还有来自券商、银行、第三方销售平台共计13家相关机构获得第一批基金投顾试点资格。自基金投顾业务试点正式启动以来，经过一年多的时间，该业务伴随投资者基金投资需求的增长和市场环境的助推正有条不紊地开展。

嘉实财富投资者回报研究中心在聚焦资产类研究的同时，也针对投资者不同风险偏好和不同需求进行专项研究。重点针对客户理财、高成长风向布局与增值三大需求提供不同的组合服务。

银河证券的“财富星—基金管家”平稳运行一年后，上线策略由A股古寨策略增加到涵盖港股策略及打新策略，并在跟客户沟通的过程中，持续挖掘客户的财富配置需求。

该策略取得了良好的效果。银河证券基金投顾所有上线策略均为正收益，表现最好的A股策略收益率达到近60%，养老策略收益率接近20%，稳健不损收益。

目前，银河证券的业务试点范围覆盖全国500家营业部，委托客户超6万人，委托资产超35亿元，参与基金投顾的客户中，盈利客户占比近90%，复投率远超独立购买单只公募基金的客户。

“在业务运行中，我们发现，客户的参与热情与市场情绪相关性极高，在市场热度很高的情况下，我们的委托量也是逐步升高;在市场持续震荡的情况下，投资者会回归自身对风险的敏感性，投资也会变得谨慎。”银河证券有关负责人说。

该负责人表示，经过市场调整洗礼后，理性投资、长期持有依然是有效的投资方式，长期持有公募基金仍然能够获得超额收益。不建议在短线剧烈波动的时候采取激进的交易方式。

2019年10月，华夏基金全资子公司华夏财富首批获得证监会基金投顾试点资格，是最早开始基金投顾展业的机构之一。自上线以来，华夏财富相继推出资产增值、子女教育、退休养老、目标止盈四大场景的基金投顾组合策略。

另据记者了解，中欧财富早在2016年开始布局类投顾业务，并于2019年10月首批获准公募基金投顾试点资质。在投顾产品上，中欧财富投顾设有“活钱管理、稳健理财、财富成长、人生规划”四大账户体系，通过多款投顾策略满足投资者不同投资时长、不同风险偏好和投资目标的个性化投资需求。在用户选择了匹配的投顾策略后，中欧财富专业的基金投顾团队将基于客户委托代客户完成策略组合内成分基金申购/赎回和根据市场行情持续优化策略组合，力争帮客户解决“选基”和“择时”的难题。同时，为了长期改善用户盈利体验，中欧财富投顾向投顾投资人提供覆盖投资全周期的顾问式服务，包括每周、每月、每季度的投顾策略业绩报告、调仓报告、市场解读、投资经理来信等，力争缓解投资者的投资焦虑。

海外投顾主流模式：全权委托

从海外来看，美国投顾规模达到了83.7万亿美元，显示出这类业务的广阔空间。在中国，居民财富管理需求激增，互联网金融、金融科技的发展，为投顾业务的开展提供了良好的市场条件与业务基础。

观察成熟市场财富管理行业的发展路径，最初也是从产品代销开始的，从以产品为导向的1.0版本，过渡到资产组合设计的2.0版本，服务内容为大类资产配置方案，到最终3.0版本的全权委托，制定全生命周期的财富管理方案。

华泰证券指出，全权委托已经是海外投顾市场的主流业务模式，投顾行业的规模和集中度在不断提升，主要参与客户分为个人客户(高净值客户、非高净值客户)、基金客户(私募基金、注册投资公司等)和机构客户(养老金计划、银行、保险、上市公司、慈善组织等)三类，其中长尾客群是参与投顾业务的主力，但机构客户贡献的资产规模占据绝对地位。

兴业证券认为，基金投顾业务的未来值得期待，因为它给了行业一种可为的可能性。这项业务的孵化和客群的培育，一方面需要市场机制的配合，另一方面也非常考验试点机构的远见、能力，以及有没有改造自己基因的勇气。“真正的考验是‘投资顾问’这一商业模式能否真正获得客户的认可，成为独立于销售渠道和资产管理方的第三方，成为我国资本市场‘长钱’的主力培育者。基金投顾业务要真正走通，客户基础、专业性与传导机制的理顺三者缺一不可。”实习记者 顾梦轩 记者 夏欣